任何一个商业模式的产生，最终服务的仍旧是商业本身。P2P平台理想的状态是成为一个电子商务平台，买卖的商品是“贷款”或者“债权”。

文/梅挺

近来，继阿里巴巴之后，国内的电商巨头们，如京东、苏宁等，也强势介入互联网小贷业务。接着，券商、保险等纷纷踏足，争先恐后。那我们就来说说很火也很乱的P2P网贷。

现 今的网贷平台犹如过江之鲫，浩浩荡荡，不下千家，跟团购 一样，号称千团大战，也不为过。平台之间资本背景、股东实力、风控管理、产品设计、技术力量、客户服务、营销手段等等，全面竞争，情状惨烈。一家倒下去， 一家又站了起来。而近期频发的P2P网贷平台“跑路”事件，给人们敲响了警钟，大大揭露了P2P行业的乱局。

中国化的P2P网贷

P2P，这种诞生于英国，发展于美国的个人借贷商业模式，到了中国，则演变出不同的生存状态。

众 所周知，P2P的兴起，一方面是为了提高借款人的投资收 益率，获得比固定存款、股票、期货、基金等更高的投资回报，另一方面是为了解决贷款人从传统银行渠道贷款难、贷款慢的问题，使其快速、有效的获得流动资 金。以Prosper为代表的国外P2P网贷平台拥有三个基本的属性：1、个人之间的借贷；2、纯互联网模式；3、小额贷款。

而 中国化的P2P是怎么样的呢？首先，偏离个人借贷。在中 国，不管是出于历史传统还是出于征信系统的缺失，除非是相熟人群，否则，个人借贷很难展开。也就是说，P2P理想化的状态，投资人、贷款人都是个人，贷款 用途是个人消费、投资等，在中国，难以实现。以红岭创投为例来看，它从单一的网贷平台逐步转身为VC，加大对线下中小微企业的股权投资，为什么？其一、企 业的财务状况较个人更容易，也更方便的了解，通过对其资信的分析，能够更好的把控风险；其二、相较个人，企业的生产经营状况、市场发展前景以及预期营收空 间，能够更加明确，更加详实；其三、也是最重要的，比起个人，企业的偿债能力和偿债方式更大，也更灵活。

其 次，纯互联网的模式不适应市场。在业务上下游拓展上，也 就是资金的入口和出口。国内的P2P平台，大体上可以分为三种，其一，以宜信为代表的纯线下模式，资金出入口都在线下，信息线下开发，线下汇集，线下完成 撮合流程；其二，以人人贷为代表的线上对线下模式，资金入口线上开发，线上汇集，出口线下开发，线上结合线下完成撮合流程；其三，以拍拍贷为代表的纯线上 模式，资金出入口都在线上，信息线上开发，线上汇集，线上完成撮合流程。以现在的认知来看，我们知道互联网应该更具集群效应，通过网络化，能够有效地降低 业务成本，便于规模化和高效化，并且标准化高、可复制性强。但是，事实上，由于目前市场环境所限，线下业务更为直接、灵活、迅速。并且，加强实地调查、取 信，平台对客户资质把握程度更高，催款更为便捷、快速、有效，坏账率更低。

最 后，脱离小额贷款的范畴。国外的投资人的出款上限，一般 在3.5万美元左右，而在中国，动辄30万、50万的比比皆是，超过100万的也不在少数。就以宜信来说，虽然其一直宣称其为P2P平台，但是实际上已经 逐渐转向财富管理。宜信财富覆盖股权类、固定收益类、保险类等产品服务类别，未来还将涉足教育资金管理、遗产税管理、海外资产管理等方面，投资资产额度至 少在10万美元以上。

最 大的差别，就是国内P2P平台绝大多数是对投资人有“本 金保障”的附加条款，即贷款到期，投资人无法收回本金和利息的，可以将债权转让给平台，再由平台对贷款人进行追偿。这是红领创投首创，具有担保性质，实际 上P2P平台通过此项条款，已经介入了投资人与贷款人之间的交易，形成了第三个交易角色，这与国外P2P模式有着本质区别。但在目前国内个人征信体制仍然 不十分健全的情况下，算是国情化的体现，也是被迫为之，就如同很多“保本”理财产品一般，只有保本，才能聚集更多的客户。

P2P行业的思考

金融行业是一个受着严密监管的行业，任何金融的创新，多是游走在法律、法规的灰色地带。同时，投资总是伴随着风险，P2P行业爆出的诸如“淘金贷”、“优易贷”、“哈哈贷”等事件，必然会引起各方面的重视。金融的安全性、流动性和收益性，考量着每一个P2P网贷平台。

在逻辑上，P2P网贷是指个人通过网络平台相互借贷。即，由具有资质的网站(第三方公司)作为中介平台，贷款人在平台发放贷款标，投资者进行竞标，向贷款人放贷的行为。

目前，我们的网贷行业处于“三有三无四积聚”的境地：有需求、有供给、有中间服务商，但是却无准入门槛、无行业标准、无机构监管。同时，预期高收益的存在，导致大量的资金积聚、人才积聚、技术积聚和风险积聚。至今为止，“一行三会”都未对网贷行业做出明确表示。

近 期，P2P行业发生很多事情。央行定调、重庆整顿以及诸 如非诚、徽州、网赢等封盘停业，说明网贷行业鱼龙混杂、乱象丛生。不过，我们仍然需要看好P2P行业的发展，毕竟P2P解决了众多中小微企业或者个人无法 从银行等金融机构获得融资的难题，而且，随着行业的继续改革和创新，互联网平台金融脱媒的集群效应、长尾效应的优势都将逐渐体现出来。

那么，在未来，我们需要思考哪些方面？

一、没有监管，做好自律

目 前的P2P行业，缺乏外部的监管和约束，平台、资金、运 作等都游离在传统的金融体系之外，由此产生许多问题，十万一套的网站系统数之不尽，用之不竭，入行门槛极低。诸如“优易贷”、“蚂蚁贷”、“安泰”等，因 为缺乏自律，难以坚守操作规范，造成资金断裂，倒闭跑路，损害投资人的利益，损害行业的风气。

而 开展自融业务，更加会使得平台的认可度大大下降，并且会 带来更多的风险。这类自融业务平台是最容易倒闭的。因为，自己的资质自己审核，自己的信用自己提升，投资人无法知道真正的贷款人是谁，贷款用途是什么，偿 债能力有多少，一旦贷款人发生资金风险，只好卷款跑路。金融机构或类金融机构，做的都是资金生意。做资金，最需要的不是拥有多么深厚的背景，也不需要拥有 多么丰富的资产，需要的是公信力。就如同人人贷、365、微贷等，真正的第三方P2P平台，虽然标分散、额度小、利率低，也存在有诸多问题，但一直存活至 今，靠的就是市场对其公信力的认可和认同。

二、完善行业征信体系，降低系统风险

除 了平台本身的欺诈、卷款之外，投资人最关注的仍旧是贷款 人的资信。目前，我国的个人信用体制仍待完善，并不健全。央行对P2P行业开放征信系统，短时期内恐怕难以实现。而行业各平台内，对其数据多数十分珍视， 也不肯轻易对外共享。这就造成一些恶意的贷款人，从一个平台骗贷，又从另一个平台融资的现象屡屡发生。一方面，导致投资人的权益无法保证，受到侵害。另一 方面，使得平台坏账率上升，抬高系统性风险。