（腾讯证券 庞克）A股已然像断了线的风筝，除了跌，就是跌。

在“国家队”逐渐“放手”、国内外市场一片“惨淡”的背景下，A股似随处飘摇的“野草”，毫无方向，而这种混乱的状态，在本周最后一个交易日，仍看不到结束的迹象。

8月21日，A股大幅跳水，沪指跌逾4%险守3500点，周跌幅近12%，两市逾300股跌停。

股市动荡的同时，实体经济也透露出不乐观的信号：21日公布的8月财新制造业PMI预览值47.1，连续第六个月低于50这个荣枯分水岭，并创2009年3月以来最低。

经济持续下行，个股热点涣散，成交量持续萎靡、融资余额连续下降，加之股指期货交割日的心理恐惧，A股市场的变数仍在增加，下阶段何去何从，再度画上一个大大的问号。

全球市场一片“惨淡” A股短期仍无“催化剂”？

毫无疑问，8月财新制造业PMI初值创09年3月以来的新低，成为今日A股下跌的重要“诱因”，申万宏源研究所联席总监钱启敏表示，市场环境比较差，PMI创新低，说明整个宏观经济面临持续的下行压力，外部环境也不利，有再次出现全球性货币贬值可能，对A股构成拖累。

无独有偶，中金公司策略分析师王汉锋也认为，目前中国宏观增长偏弱，改革预期在政府稳定市场的措施之后有所调低，财政政策暂时难超预期，而货币政策也是在勉强维持，短时内市场缺乏催化剂。这也导致了A股的跌势未止。

更雪上加霜的是，除了A股，环球市场也是一片“风声鹤唳”。

港股市场，21日创15月新低；国际市场，各国股指表现也乏善可陈。截至20日收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下挫358.04点，跌幅为2.06%，标准普尔500种股票指数下跌2.11%，纳斯达克综合指数大跌2.82%；欧洲市场也并不好过，欧洲泛欧绩优300指数收跌1.9%，创下6周新低……

种种迹象都表明，8月的“多事之秋”仍在继续，A股短期颓势或仍难以扭转。

3500点一线牵 “国家队底”能否撑住？

值得关注的是，今日上证综指最低点位下挫至3490点，不过尾盘仍然收在了3500点之上。在喜欢看整数点位的中国股市里，这无疑成为一个好的“暗示”——即3500点是一个“生死攸关”的点位，投资者们也得以判断政府是否还在救市。

更关键的是，此前政府救市点位也大致位于此区域，可以说，人们的预期导致尾盘3500点的收回，此外，目前的点位距离2009年3478点一步之遥，对于众多技术派投资者，也形成强大心理支撑。

而事实也证明，在过去六周里，至少有四次上证综指接近这一点位时就出现政府买盘迹象。最近一次是本周三，在上证综指跌至3558.38点之后盘中上涨了6.6%。

不过，也有分析师表达了担忧。

“所有目光都在关注股市是否守住3500点，”长江证券香港子公司首席投资官Nelson Yan表示，“3500不保将引发新一轮抛售。”

A股局势何时乐观？ 下周或迎来巨大考验

3500点，“国家队”是否还会出手？前期低点能否形成强大支撑？手里还有股票的投资者是走是留？手里清空筹码的股民何时入场？一系列难题堪比“哥德巴赫猜想”……

对于后市走势，多数分析师认为，目前市场热点匮乏，赚钱效应低迷令资金大量出逃，沪指更是逼近前期低点，在周末不出台政策利好的情况下，大盘或难有起色，建议投资者近期观望为主，待市场明朗再行入场。

不过亦有机构表示，下周震荡寻底的走势应该是大概率，目前股指离底部应该很近，没有必要清仓，可以半仓或者轻仓炒作，下行过程中可以适当补仓一些超跌优质个股。

值得关注的是，临近周末，市场重燃央行可能降准的揣测。在业内看来，央行此前连续展开大额逆回购，说明前期资金释放效果还不够理想，有必要进一步释放流动性，降准只是时间问题。

对 于是否还有“国家队”出手问题，腾讯“证券研究院”专家蒋光祥表示，救市以来备受关注的证金公司已基本完成自己的这段历史使命，虽然对其是否违背市场规 律，干扰市场运行机制尚有争论，但回头审视刚刚过去的这波刻骨铭心的大调整，在市场流动性都跌没了的时候，由央行为其开具“无限额信用卡”，证金公司出面 着手力挽狂澜，稳定市场，不啻是一个历史性的重要抉择。

但蒋光祥表示，虽然在市场异常 波动，系统性风险苗头出现时，证金公司与汇金公司将会继续以多种形式发挥维稳作用，但投资者却并不能基于此得出政府不会让股指下跌的预期，更不能依据这种 不切实际的预期来干扰自己的投资决策，或者加大风险权重，否则很可能会在股灾之后，再陷尴尬境地。